Долар
Минулого тижня Джером Пауелл заявив, що на грудневому засіданні ФРС, буде поставлене питання про примусове згортання програми надзвичайної монетарної стимуляції, і вона може бути згорнута не до середини наступного року, а до середини весни. Ці заяви захопили зненацька ринки, оскільки ринки не очікували такої жорсткості на тлі появи нового штаму коронавірусу, що викликав волатильність.
Реакція ринку боргів тривожна: крива виходу UST перемістилась у напрямку інверсії, спред між 2х-річними та 10-річними паперами скоротився. Існує різке падіння доходності в 30-річних документах, що виглядає парадоксально на тлі збережених високих темпів інфляції. Інвестори на ринку боргу роблять ставку на поставили "японізацію" американської економіки у довгостроковій перспективі, і на те, що висока інфляція незабаром буде замінена на багаторічну дефляцію, характерну для "пастки ліквідності", коли центральний банк змушений постійно монетизувати борг на тлі стагнації економіки та фондового ринку.
В моменті, однак, всі ці обурення не дали підтримку долару. Драйвером зростання долара було зростання прибутковості, і її зростання для середньої дюрации зупинилось, для далекой перейшло у зниження. Індекс DXY Dollar продовжує консолідацію нижче 96,5, EUR / USD залишається приблизно там, де і тиждень тому - у районі 1.13, USD / JPY також не змінилося протягом тижня, консолідована в регіоні 113.5. Здається, що основні валютні пари просто вирішили чекати специфіки від ФРС на грудневій зустрічі, а неясна динаміка буде продовжуватися ще на тиждень.
Дорогоцінні метали
Золото також особливо не реагує на останні заяви Пауелла, але воно залишається нижче 1800 доларів за унцію під тиском від негативного технічного зображення, що прикидаються після зворотного розбиття по 200-денному середньому. Котировка буде повільно знижатися, і ця динаміка, ймовірно, триватиме до зустрічі ФРС, яка може бути поворотним моментом для ринку дорогоцінних металів. З сприятливим результатом, якщо на зустрічі ФРС він буде працювати правилом "Купити чутки, продавати факти", золото навіть на помірному затягуванні позиції ФРС розгортається в бичачу тенденцію, яка буде підтримуватися сезонним чинником. Однак, якщо позиція ФРС виявляється надто тісною, корекція може продовжувати до сильної зони підтримки у зоні 1720 доларів за унцію.
Срібло та платина залишаються під тиском тенденції уходу від ризику, домінуючей над ринками третій тиждень.
Нафта
Брент нафти стабілізується вище 70 доларів за барель, мабуть, утворюючи середньостроковий діапазон $ 72-78 за барель. Стабілізація сприяла позиції OPEC +. Картель, хоча він пішов до запланованого збільшення виробництва на 400 тисяч бар / добу, зробив застереження, який готовий повернутися до обговорення квот у будь-який час, якщо необхідна ситуація на ринку. Ми не виключаємо іншу хвилю скорочення нафти, якщо ФРС займе виражену позицію HAWK на наступному засіданні, але ми вважаємо, що стабілізуючий чинник ОПЕК +, як результат, буде продовжувати цитати вище 70 доларів за барель у середньостроковий термін.