Долар
П'ятнична статистика ринку праці в США вийшла шокуючою. NFP вийшли 235K, очікувалося 750К. Безробіття, втім, вийшла 5.2%, відповідно до очікувань, а зростання зарплат м / м - удвічі вищими за очікування: 0.6% м / м, 4.3% г / г, чекали 0.3% м / м, 4.0% г / г. Статистика спровокувала сплеск волатильності на FOREX. З одного боку, різке гальмування створення нових робочих місць - привід зберігати монетарні стимули ФРС якомога довше. З іншого боку, темпи зростання зарплат - явно проінфляційний фактор, який може воскресити страхи швидкого скорочення стимулів, стих після виступу глави ФРС Пауелла 27-го серпня на симпозіумі в Джексон-Хоул.
Повагавшись, ринки вирішили, що в такій ситуації дорогоцінні метали - ідея win-win, золото і срібло вистрілили вгору, тоді як подальша динаміка долара залишається невизначеною. Рівень 92 по індексу долара DXY, куди зараз опустився індекс, був пробитий вгору в червні якраз на шокуючих даних по інфляції, коли учасники ринку вирішили, що ФРС повинна негайно кинутися посилювати грошову політику. З того часу прозвучало багато слів про готовність ФРС скорочувати стимулювання, але слова так і залишилися словами. У найближчі тижні буде вирішуватися питання про зворотне пробої вниз цього важливого рівня, який відповідає 1.19 по EUR / USD. Пробій і закріплення нижче 92 за індексом долара відкриє індексу долара дорогу на 89. Відповідно, EUR / USD піде до верхньої межі широкого боковика, в якому пара застрягла вже рік як, торгуючись в діапазоні з зразковими межами 1.16 ... 1.23. Якщо, все-таки, ринки більше злякаються подальшого зростання зарплат і цін, а також сезонного фактора (вересень, традиційно, не найкращий місяць для зростання попиту на ризик), долар може відіграти частину втрат під кінець фінансового року США. У контексті цієї розвилки ми радимо чекати виходу EUR / USD з зони короткостроковій консолідації 1.1835 ... 1.1900. Напрямок виходу вкаже тренд. Якщо вгору - чекаємо імпульсу в район 1.23. Якщо вниз - чекаємо складного руху вниз, що відпрацьовує сформовані раніше підтримки 1.179, 1.175, 1.1725, 1.170, від кожної з яких може статися розворот вгору. В цілому ми вважаємо, що виступ Пауелла 27 серпня на симпозіумі в Джексон-Хоул задало тренд на ослаблення долара, тому зміцнення долара пропонуємо використовувати для нарощування продажів.
Дорогоцінні метали
Дорогоцінні метали виявилися явними бенефіціарами вийшла в п'ятницю статистики. Спрацювала проста логіка: якщо в економіці все погано, і гроші будуть друкувати далі, то це однозначно добре для дорогоцінних металів. Якщо в економіці все погано, але через високу інфляцію гроші не будуть друкувати далі тими ж темпами, що зараз, то це однозначно погано для переоцінених фондових ринків, а для дорогоцінних металів, як захисних активів, не так вже й погано. Виникла ситуація, коли дорогоцінні метали виявилися ідеєю win-win, і краще ринку акцій. Це допомогло золоту, нарешті, впевнено закріпитися вище $ 1800 за унцію, а сріблу вийти вгору з консолідації, обмеженої зверху рівнем $ 24.25 за унцію, і «на одному диханні» повернутися назад вище мінімумів середини літа в районі $ 24.7. Тепер $ 1800. для золота і $ 24.7 для срібла - підтримки, від яких ми очікуємо розвиток середньострокових висхідних трендів. Радимо також звернути увагу на платину, яка з початку серпня явно формувала накопичення позицій в діапазоні $ 975 ... 1000 за унцію, і вийшла з нього вгору. Ми вважаємо, що корекція, що йшла з травня від рівнів в районі $ 1270, закінчена. Платина зараз дешева за історичними мірками, особливо по відношенню до золота і паладію, і буде відновлюватися.
Нафта
Нафта з середини літа живе не стільки економічними новинами, скільки технічними факторами. Діапазон $ 62 ... 75 по WTI - це діапазон хеджування видобутку американських виробників і споживачів на наступний рік. Вище $ 62 - в цілому комфортні ціни для виробників, включаючи сланцевіков, нижче $ 75 - для споживачів. Відповідно, маркетмейкери з травня «ганяють» ціни в цьому діапазоні, виконуючи програми хеджування, не звертаючи особливої уваги ні на рішення ОПЕК +, ні на політичну ситуацію навколо Ірану, ні на макроекономіку в США. Процес, ймовірно, закінчиться під кінець вересня, після чого «техніка» поступиться місцем «політиці», як реальної, так і монетарної. Політика, поки що, складається швидше на користь зростання нафти. Іранська ядерна програма залишається зростаючим ризиком для Близького Сходу, а «друкарський верстат» ФРС, судячи з даних з ринку праці, продовжить в середньостроковій перспективі працювати з тією ж інтенсивністю, що і зараз. Так що ми радимо підбирати нафту на відкатах в розрахунку на те, що ближче до кінця осені WTI повернеться, як мінімум, до літніх максимумів вище $ 77. Brent, відповідно, чекаємо в районі $ 80.