Доллар
Доллар получил новый импульс к росту после того, как глава ЕЦБ Кристин Лагард в очередной раз выразила уверенность в том, что «временная» инфляция начнет снижаться, и вернется к 2%. Валютные рынок справедливо воспринял это как указание на то, что ужесточение денежной политики не стоит на повестке дня. Как результат, EUR/USD пробила 200-недельную среднюю и осваивается ниже. Это – плохой знак для европейской валюты, которая в гораздо большей степени уязвима к импорту инфляции, чем доллар.
Цены на энергоносители не думают снижаться, инфляционные ожидания в мире остаются высокими, настолько, что индексируемые по инфляции 30-летнии облигации федерального правительства США торгуются под отрицательную доходность. Инвесторы готовы приплачивать за защиту от инфляции даже на дальнем коне кривой доходности. Если инвесторы не верят в то, что ФРС справится с инфляцией, тем более не верят и ЕЦБ. Еще одной причиной слабости евро стала политика. Трения с Британией вокруг выполнения условий договора Brexit и миграционный кризис на польско-белорусской границе оказали давление на европейскую валюту.
Мягкость Пауэлла, в итоге, не помогла ослабить доллар. Индекс доллара, все-таки, пробил вверх 95, и закрепился выше. Техническая картина складывается теперь скорее в пользу продолжения роста в среднесрочной перспективе, хотя в краткосрочной доллар сильно перекуплен.
Драгметаллы
Золото остается бычьим вопреки сильному доллару, по понятным причинам: если даже индексируемые по инфляции UST торгуются под отрицательную доходность, у золота, которое «денег не просит», одна дорога – вверх. Оправдались ожидания пробоя $1830 за унцию с последующим ускорением. В начале недели золото торгуется уже выше $1860 за унцию, сне подавая признаков готовности к коррекции. Мы ожидаем продолжения роста к $1900 за унцию после некоторой консолидации даже вопреки бычьему тренду в долларе на FOREX.
Серебро и платина растут вслед за золотом, серебро закрепилось выше $25 за унцию, платина – выше $1065 за унцию. После консолидации, ожидаем продолжение роста, с перспективой обновлением среднесрочных максимумов в первой половине следующего года.
Нефть
Нефть стабилизируется выше поддержки $81 по Brent во фронтальном контракте, которая так и не была пробита, не смотря на давление на ОПЕК+ и угрозы Белого Дома начать продажу нефти их стратегических резервов для «охлаждения» рынка. Продолжает работать торговля в диапазоне, от верхней границы $85 - 86 за баррель Brent, при этом нижняя граница – район $80 – 81 уже четко обозначена. Мы ожидаем выход вверх из этого в декабре. Однако в негативном сценарии пробой нижней границы диапазона может спровоцировать глубокую коррекцию вплоть до $65 за баррель. Мы советуем быть осторожнее у нижней границы.