В 2022 году ситуация на рынках драгметаллов придет в норму.
В этой части публикации речь пойдет о платине и палладиуме.
Прогноз по платине
Для сокращения профицита на этом рынке необходимо увеличение инвестиционного спроса.
В 2022 году на рынке платины, как ожидается, будет достигнут профицит – более 1 млн унций. Это меньше, чем в 2021 году, поскольку спрос растет быстрее объема предложения. В прошлом году инвестиционный спрос был незначительным: уменьшение паев в биржевых фондах сделал незаметным рост спроса на слитки и монеты. В этом году для ралли платины необходимо увеличение покупок паев биржевых фондов. Платина остается недооцененным драгметаллом относительно золота, но физические активы приобретут большую популярность в глазах инвесторов в условиях роста уровня инфляции.
Объем добычи платины, согласно прогнозам, вырастет на 4%, достигнув 6,4 млн унций в 2022 году. В ЮАР объем производства аффинированного драгметалла немного превысит показатель 2021 года, чему поможет переработка запасов, сформировавшихся из-за проблем с аффинажем в прошлом. В последнее время наблюдалась череда слияний и поглощений среди южноафриканских предприятий, но это обстоятельство вряд ли окажет серьезное влияние на производство платины в текущем году. Объем добычи вырастет в Зимбабве, а в России наконец-то придет в норму после инцидента с затоплением двух шахт в начале прошлого года.
Объем утилизированной платины должен немного повыситься в этом году по сравнению с 2021 годом из-за увеличения переработки ювелирных изделий. Однако объем утилизации автокатализаторов может остаться на прежнем уровне или даже понизиться из-за негативного влияния дефицита полупроводниковых чипов на рынок поддержанных автомобилей. Нехватка новых автомобилей в продаже привела к гораздо более высокому спросу на поддержанные автомобили, особенно во второй половине 2021 года. Это, в свою очередь, привело к сокращению количества старых автомобилей, сданных в утиль. Прогнозируется, что производство новых автомобилей в этом году увеличится, но рынок поддержанных автомобилей, скорее всего, останется сжатым. Мировой спрос на платину со стороны автопрома должен увеличиться на 14%, до 3 млн унций. Львиная доля этого прироста связана с увеличением продаж легковых автомобилей и широким внедрением автокатализаторов с более высоким содержанием платины для легковых автомобилей с бензиновым двигателем. В 2021 году объем производства легковых автомобилей серьезно замедлился из-за нехватки полупроводников чипов, увеличившись всего на 1 млн единиц по сравнению с 2020 годом. В текущем году, даже несмотря на последствия указанного дефицита, объем производства легковых автомобилей вырастет более чем на 8 млн единиц. Прогнозируется, что доля дизельных легковых автомобилей в Европе продолжит снижаться, что уменьшит спрос на платину. Однако в сегменте спроса на платину для производства большегрузных автомобилей ситуация практически не изменится по сравнению с 2021 годом, но впоследствии показатель вырастет, ведь в Китае приняты более жесткие экологические нормы по выбросам (China VI).
Ожидается, что мировой промышленный спрос на платину вырастет на 4% в 2022 году. Спрос со стороны большинства отраслей промышленности немного увеличится, чему поможет рост производственных мощностей в стекольной промышленности и увеличение объема производства силикона в Китае. В нефтяном секторе спрос на платину снизится в текущем году. Дело в том, что в этом секторе на протяжении 2021 года произошло значительное расширение производственных мощностей, что планировалось осуществить еще в 2020 году, но из-за пандемии пришлось откладывать это расширение. Поэтому в целом показатель достаточно высок. Спрос на платину в связи с развитием водородной экономики (производство топливных элементов и электролизеров) продолжит расти по сравнению с относительно невысокой базой.
Согласно прогнозам, в этом году спрос на платину для производства ювелирных изделий немного вырастет, несмотря на понижение соответствующих показателей в Китае и Северной Америке. После улучшения ситуации в Северной Америке на протяжении 2021 года, спрос на платиновые ювелирные изделия в регионе понизится. В Китае спрос тоже восстановился, но в этом году вряд ли пойдет в рост. Впрочем, высокий показатель может быть зафиксирован в Индии, Японии и Западной Европе, чего будет достаточно для покрытия уменьшения показателей в других регионах.
Объем инвестиционного спроса в 2021 году был скромным по причине уменьшения паев биржевых фондов на 262 тыс. унций, что свело на нет львиную долю роста спроса на монеты и слитки. Мировой объем паев в биржевых фондах достиг рекорда, около 4 млн унций, в мае, но впоследствии снизился из-за уменьшения курса.
Курс платины будет находиться в диапазоне 850-1300 долларов за унцию на протяжении 2022 года. Профицит ожидается в контексте промышленного спроса, но для увеличения котировок необходимо повышение инвестиционного спроса. Платина остается недооцененным драгметаллом относительно золота и палладия, но если курс желтого металла вырастет, как и прогнозируется, то платина тоже подорожает.
Прогноз по палладию
Рынок почти достиг баланса.
Однако прогнозируется, что в этом году на рынке палладия будет небольшой профицит. Спрос со стороны автопрома должен сильно вырасти, поскольку объем производства легковых автомобилей увеличится после преодоления тяжелого периода дефицита полупроводниковых чипов. В то же время повысится объем добычи в России и других регионах, наряду с ростом показателя переработки палладия. Однако если рынок подержанных автомобилей останется сжатым, то объем вторичного предложения снизится, что приведет к установлению дефицита на рынке.
В текущем году объем спроса со стороны автопрома достигнет рекордных 8,5 млн унций. Объем производства легковых автомобилей должен превысить отметку в 8 млн единиц, поскольку дефицит полупроводниковых чипов будет по большей части преодолен. Тем не менее, ожидается, что дефицит чипов все равно негативно повлияет на совокупный показатель, поэтому объем производства легковых автомобилей не восстановится до уровня 2019 года. Потенциал роста спроса на палладий благодаря увеличению продаж легковых автомобилей несколько уменьшится ввиду более широкого внедрения бензиновых автокатализаторов, для производства которых палладий частично был заменен платиной. Кроме того, быстрый рост производства электромобилей уменьшит спрос на палладий со стороны автопрома, отобрав долю рынка у автомобилей с бензиновым двигателем, но прогнозируется, что в этом году показатель в этом секторе все равно останется на рекордном уровне.
Промышленный спрос на палладий должен понизиться в этом году на 6%. Следовательно, возобновится долгосрочный тренд уменьшения промышленного спроса. В 2021 году мировой объем промышленного спроса мало изменился по сравнению с 2020 годом из-за значительного расширения производственных мощностей в химической отрасли Китая, нуждающейся в палладиевых катализаторах, чего не следует ожидать в текущем году. Высокий курс палладия привел к тому, что производители электрических компонентов стали меньше использовать или замещать палладий дешевыми аналогами. Это обстоятельство также повлияло на спрос со стороны стоматологической отрасли, где, кроме всего прочего, сплавы на основе палладия также уступили место более привлекательным с косметической точки зрения альтернативам.
Объем добычи палладия должен вырасти на 7% в этом году. В России уже оправились от последствий затопления шахт в прошлом году. Однако ожидается, что плановое проведение технического обслуживания плавильного завода ограничит выпуск аффинированного драгметалла почти до 2,7 млн унций. Прогнозируется, что объем производства в ЮАР, Зимбабве и Северной Америке увеличится. В ЮАР это произойдет благодаря переработке запасов, накопившихся в 2020 году по причине проблем с переработкой.
Объем вторичного предложения должен увеличиться, поскольку большее количество легковых автомобилей будет утилизировано. Ужесточение стандартов по выбросам в атмосферу на территории США и Европы также приведет к увеличению объемов извлечения платиновых металлов из автокатализаторов. Тем не менее, нехватка чипов по-прежнему негативно влияет на производство новых автомобилей, а спрос на рынке подержанных автомобилей может остаться на уровне выше обычного, что может в некоторой степени ограничить объем автомобилей, сданных в утиль.
Курс палладия будет колебаться в этом году, поскольку рынок достиг баланса, поэтому любые события, которые изменят спрос или предложение, могут привести к дефициту либо к профициту. Прогнозируется, что цена на палладий будет находиться в диапазоне 1400-2250 долларов за унцию.